金融きんゆう緩和かんわ 修正しゅうせい迫せまられる?続つづく日銀にちぎんと市場しじょうの神経しんけい戦せん【経済けいざいコラム】

いまの金融きんゆう緩和かんわの枠組わくぐみを維持いじするというこれまでの考え方かんがえかたを強調きょうちょうした形かたちですが、市場しじょうが反応はんのうしたのは、「イールド・カーブ・コントロールの柔軟じゅうなん化か」というひと言ひとこと。

これまでなかった発言はつげんの“変化へんか”に該当がいとうする部分ぶぶんでした。

それでは国内こくないの市場しじょう関係かんけい者しゃはどう受うけとめたのか。

10人にんに聞きいてみましたが、全員ぜんいんが黒田くろだ総裁そうさいの任期にんき中ちゅうに金融きんゆう政策せいさくの枠組わくぐみを変かえる可能かのう性せいはないだろうと答こたえました。

2日にちの黒田くろだ総裁そうさいの発言はつげんは、「イールド・カーブ・コントロールの柔軟じゅうなん化か」について、「2％の物価ぶっか安定あんてい目標もくひょうの実現じつげんが見通みとおせるような状況じょうきょうになったとき」のことであって、それも「1つのオプション（選択肢せんたくし）」であるとしており、柔軟じゅうなん化かまでのハードルがなお高たかいことを示しめしています。

「黒田くろだ総裁そうさいは当然とうぜんのことを言いったまでで事実じじつ上じょう、変かえないと言いっているようなものだ」と指摘してきする市場しじょう関係かんけい者しゃもいました。

しかしこの発言はつげんが市場しじょうを動うごかしているのも事実じじつです。

それはなぜなのか。

また、あるメガバンクの幹部かんぶも、「海外かいがいに行いくと、黒田くろだ総裁そうさいはいつ政策せいさくを変かえるのかとよく聞きかれる。海外かいがいの人ひとたちの受け止うけとめは日本にっぽんとは異ことなるのかもしれない」と話はなしていました。

それを見越みこして日本にっぽん国債こくさいを売うっておく。

このように考かんがえる海外かいがいの投資とうし家かが増ふえていることは間違まちがいないようです。

それでは海外かいがいの投資とうし家かはなぜこうした考え方かんがえかたをとるのか。

市場しじょう関係かんけい者しゃの答こたえをまとめると、そこには2つの理由りゆうがあるようです。

1つは、円えん相場そうばが1ドル＝151円えん台だいと32年ねんぶりの円えん安やす水準すいじゅんを更新こうしんし、消費しょうひ者しゃ物価ぶっか指数しすうの上昇じょうしょう率りつ（生鮮せいせん食品しょくひんを除のぞく）も31年ねんぶりの水準すいじゅんとなるなど、金融きんゆう政策せいさくをとりまく環境かんきょうが大おおきく変かわる中なかで、日銀にちぎんがいまの金融きんゆう政策せいさくの枠組わくぐみを維持いじできなくなくなるという見方みかたが出でていることです。

もう1つが海外かいがいの中央ちゅうおう銀行ぎんこうが軒並のきなみインフレの抑え込おさえこみに注力ちゅうりょくしている中なかで、日銀にちぎんだけが金融きんゆう緩和かんわを続つづけていることへの違和感いわかんです。

日本にっぽんだけが例外れいがいであるはずはないと考え方かんがえかたが一部いちぶの投資とうし家かの間まに根強ねづよく残のこっているとみられます。

大おおきな争点そうてんになっている記録きろく的てきなインフレについて、その論戦ろんせんに注目ちゅうもくが集あつまります。

また、10日にちには、アメリカの10月つきの消費しょうひ者しゃ物価ぶっか指数しすうも発表はっぴょうされます。

日本にっぽんでは、日産にっさんやホンダ、東京とうきょうエレクトロンやソフトバンクグループなど主要しゅよう企業きぎょうの決算けっさんが相次あいつぎます。