クレディ・スイス「AT1さい価値かち衝撃しょうげき経済けいざいコラム】
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Mar 24, 2023 22:03
Furigana
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経営けいえい不安ふあんにさらされていた「クレディ・スイス」の買収ばいしゅうともない、3つき19にちにスイスの金融きんゆう当局とうきょく発表はっぴょうした内容ないよう世界せかい金融きんゆう関係かんけいしゃ衝撃しょうげきけています。それは、「AT1さい」とばれる特殊とくしゅ社債しゃさいじつ2ちょうえん以上いじょう一瞬いっしゅんにして価値かちなるという異例いれい対応たいおうでした。巨額きょがく社債しゃさいなぜ価値かちとされたのか。日本にっぽんにはどのような影響えいきょうあるのか、取材しゅざいしました。(経済けいざい記者きしゃ 真方まがたけん太朗たろう

世界せかい衝撃しょうげき 「AT1さい」が価値かち

「クレディ・スイス」は、スイスの金融きんゆう当局とうきょく関与かんよのもと、おなスイスの金融きんゆう最大さいだいしゅ「UBS」による買収ばいしゅうというかたち救済きゅうさいされることがまりましたが、これともなって、FINMA=スイス金融きんゆう市場しじょう監督かんとく機構きこうつぎのような声明せいめい発表はっぴょうしました。
「スイス政府せいふ特別とくべつ支援しえんにより、160おくスイスフラン(日本にっぽんえんで2ちょう2000おくえん)にのぼクレディ・スイスの『AT1さい』のすべての価値かち完全かんぜん償却しょうきゃくされ、これによって中核ちゅうかくてき資本しほん増加ぞうかすることになる

「すべての価値かち完全かんぜん償却しょうきゃくされる」というのは価値かちとなるということです。

「AT1さい=Additional Tier1さい」は、金融きんゆう機関きかん発行はっこうする特殊とくしゅ社債しゃさいです。

2008ねんのリーマン・ショック教訓きょうくん世界せかいてき金融きんゆう危機ききふせためあら国際こくさい規制きせい「バーゼル3」が策定さくていされたことにともない、「その他そのたTier1」という自己じこ資本しほん基礎きそてき項目こうもくとしてみとめられるようになりました。

「AT1さい」は、通常つうじょう社債しゃさい劣後債れつごさいくらべて金利きんりたか一方いっぽうで、自己じこ資本しほん減少げんしょうしたさいには、元本がんぽん削減さくげんされたり、強制きょうせいてき株式かぶしき転換てんかんされたりするリスクがあります。

つまり預金よきんしゃ影響えいきょうないようこの社債しゃさいった投資とうし損失そんしつ吸収きゅうしゅうするかたちです。

今回こんかいのクレディ・スイスのケースでは、「AT1さい」が価値かちなる場合ばあいのトリガーが2つありました。

株式かぶしきなど損失そんしつ吸収きゅうしゅうする資本しほん一定いってい水準すいじゅん下回したまわった場合ばあい

▽スイス当局とうきょく銀行ぎんこう破綻はたんそれあるとみなしたり、例外れいがいてき政府せいふ支援しえんおこなったりした場合ばあい

この2つのうちいずれかの条件じょうけん抵触ていしょくした場合ばあい価値かちなるという仕組しくになっていました。

スイスの財務省ざいむしょうは、UBSがクレディ・スイスから引き継ひきつ資産しさん価値かちがり、将来しょうらい損失そんしつ一定いっていがくえた場合ばあい政府せいふがUBSに日本にっぽんえんで90おくスイスフラン、日本にっぽんえんで1ちょう2000おくえんあま政府せいふ保証ほしょうおこな発表はっぴょうしました。

この支援しえんさくが2つのトリガー「例外れいがいてき政府せいふ支援しえん」に該当がいとうし、クレディ・スイスの「AT1さい」が価値かちとされたとみられています。

なぜ「AT1さい」だけ価値かちに?

政府せいふ支援しえんけたのだから、契約けいやくじょう「AT1さい」の投資とうし損失そんしつこうむのは仕方しかたがないという見方みかたもあります。

しかし今回こんかい対応たいおうにはおお投資とうしから疑問ぎもんこえがあがり、なかには訴訟そしょう検討けんとうするという投資とうしてきています。

その理由りゆうについて、金融きんゆうちょう出向しゅっこう経験けいけんがあり金融きんゆう機関きかん国際こくさい規制きせいくわしい吉良きらせん弁護士べんごしは「投資とうし弁済べんさい順位じゅんいみだれたためだ」と指摘してきします。

順位じゅんいとはどういうことなのでしょうか。

一般いっぱん社債しゃさいなど債券さいけん弁済べんさい順位じゅんい株式かぶしきより上位じょういとされています。

預金よきんはさらに手厚てあつ保護ほごされており、金融きんゆう業界ぎょうかいではしたであらわした項目こうもくについて、したほど弁済べんさい順位じゅんいひくくなるとされていました。

一般いっぱんてきには、「AT1さい」は普通ふつう株式かぶしきより優先ゆうせんてき弁済べんさいおこなわれます。

ところが今回こんかい、クレディ・スイスの普通ふつう株式かぶしきは、直近ちょっきん評価ひょうかがくおおきく下回したまわかたちではあるものの、UBSの普通ふつう株式かぶしき交換こうかんされ、株主かぶぬし一定いってい救済きゅうさいがされることになっています。

一方いっぽうそれより順位じゅんいたかとみられていた「AT1さい」は価値かちとなり、債券さいけん保有ほゆうしゃより株主かぶぬし優遇ゆうぐうされるかたちとなります。

このため「AT1さい」を保有ほゆうする投資とうしが、「普通ふつう株式かぶしき投資とうしよりさき自分じぶんたちだけが損失そんしつこうむのはおかしい」とこえをあげているのです。

これに対にたい、スイス金融きんゆう市場しじょう監督かんとく機構きこうは3つき23にち、「契約けいやく条件じょうけんたされたから実行じっこうした」と説明せつめいし、あらためて今回こんかい対応たいおう正当せいとうせい主張しゅちょうしています。

一方いっぽう、EUの銀行ぎんこう監督かんとく当局とうきょくヨーロッパ中央ちゅうおう銀行ぎんこうそれにイギリスの中央ちゅうおう銀行ぎんこうイングランド銀行いんぐらんどぎんこうは、「AT1さい保有ほゆうしゃ損失そんしつこうむのは株主かぶぬし損失そんしつ負担ふたんもとめたのちのことだ」という趣旨しゅし声明せいめい発表はっぴょうし、クレディ・スイスの「AT1さい」が価値かちになったのはあくまでもスイス特有とくゆう例外れいがいてき措置そちだと強調きょうちょうしています。

過去かこには、スペインの銀行ぎんこうで「AT1さい」が価値かちになったことがありますが、このときは同時どうじ普通ふつう株式かぶしき価値かちとなりました。

吉良きら弁護士べんごしによると、普通ふつう株式かぶしきよりもさきに「AT1さい」が価値かちうしなことは理論りろんじょうありとしたうえで「今回こんかい順位じゅんい入れ替いれかわったはじめてケースではないか」と指摘してきします。

長島ながしま大野おおの常松つねまつ法律ほうりつ事務所じむしょ 吉良きらせん弁護士べんごし

「クレディ・スイスの契約けいやく書面しょめんには、順位じゅんい入れ替いれかわることがありことが記載きさいされているにもかかわらず、市場しじょうでは『AT1さい』が価値かちなるときは普通ふつう株式かぶしき価値かちになるとかんがえていた投資とうしすくなくないのかもしれない。今後こんご訴訟そしょうとなった場合ばあいは『AT1さい』を販売はんばいしたさい株式かぶしき投資とうしよりさき損失そんしつこうむるリスクがあることが、契約けいやく書面しょめん明記めいきされていたこともまえ、リスクの説明せつめい有無うむ程度ていど争点そうてんなる可能かのうせいがある」

日本にっぽんへの影響えいきょう

このようにクレディ・スイスの「AT1さい」が価値かちとなったことをけて、投資とうしで「AT1さい」を手放てばなうごなど動揺どうようひろがり、その利回りまわ上昇じょうしょうするという混乱こんらんきています。

日本にっぽんにも影響えいきょうおよのでしょうか。

金融きんゆうちょうによりますと、国内こくない金融きんゆう機関きかんでクレディ・スイスの「AT1さい」を大量たいりょう保有ほゆうしているところは、いまのところ報告ほうこくされていないということです。

また国内こくない資産しさん運用うんよう会社かいしゃがける投資とうし信託しんたくなかに「AT1さい」を組み込くみこんだものもありますが、いずれ保有ほゆう比率ひりつでは1%にたないとしています。

一方いっぽうで、「AT1さい」を発行はっこうしている金融きんゆう機関きかんへの影響えいきょう指摘してきするこえもあります。

日本にっぽんでは、メガバンク3こうが「永久えいきゅう劣後債れつごさい」という名前なまえこれまでにあわせて3ちょうえんあまの「AT1さい」を発行はっこうしていますが、おおのアナリストが今後こんご国内こくないでも「AT1さい」の発行はっこうコスト、つまり資金しきん調達ちょうたつのコストが増加ぞうかするとみています。

リーマンショックから14ねんはんがたちましたが、金融きんゆう危機きき再発さいはつふせために導入どうにゅうされた金融きんゆう規制きせいどのように機能きのうし、そしてどこ課題かだいがあったのか。

「AT1さい」をめぐる異例いれい対応たいおうその影響えいきょう取材しゅざいしながら、あらためて検証けんしょうする必要ひつようあるかんじました。

注目ちゅうもく予定よてい

来週らいしゅうは、31にちにアメリカの消費しょうひ動向どうこうしめ「PCEデフレータ」の指標しひょう発表はっぴょうされます。

アメリカ銀行ぎんこう破綻はたん相次あいついだなかでもFRBは今週こんしゅうインフレ抑制よくせい優先ゆうせん利上りあ継続けいぞくすることをめました。

インフレどの程度ていど継続けいぞくしているか注目ちゅうもくです。

またアメリカ銀行ぎんこう破綻はたんやクレディ・スイスの買収ばいしゅうけて金融きんゆうシステムへの懸念けねんがくすぶりつづけるなか金融きんゆう市場しじょううご引き続ひきつづ注目ちゅうもくです。

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水原みずはら違法いほう賭博とばく問題もんだい スポーツ賭博とばくくわしいべい弁護士べんごしどうみる
大リーグだいり-ぐ、ドジャースの大谷おおやしょうひら選手せんしゅ専属せんぞく通訳つうやくつとめていた水原みずはら一平いっぺい違法いほう賭博とばくかかわっていたとされる問題もんだいについて、アメリカのもと検事けんじで、スポーツ賭博とばくくわしいジェフ・イフラー弁護士べんごしが、NHKの取材しゅざいおうじました。
Source: NHK Mar 29, 2024 09:03
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震度しんど7とあやま発表はっぴょう原因げんいん “7時間じかんまえ震度しんど7と一連いちれん地震じしん” と処理しょり
能登のと半島はんとう地震じしんきた元日がんじつよるおそくに、気象庁きしょうちょうあやまって石川いしかわけん震度しんど7のれを観測かんそくしたと発表はっぴょうしたことについて、気象庁きしょうちょう原因げんいん調しらべた結果けっか、システムに不備ふびがあり、このとき地震じしんとおよそ7時間じかんまえ震度しんど7の地震じしんを「立て続たてつづけにきた一連いちれん地震じしん」としてあやまって処理しょりしていたことが気象庁きしょうちょうへの取材しゅざいかりました。
Source: NHK Mar 29, 2024 09:03
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政府せいふ シェルターの整備せいび方針ほうしん決定けってい 沖縄おきなわの5市町村しちょうそんしん施設しせつ
有事ゆうじそなえ、政府せいふは、住民じゅうみんまもるシェルターの整備せいび方針ほうしんめました。沖縄おきなわの5つの市町村しちょうそんけんろうな構造こうぞうあらたな施設しせつつくるほか、全国ぜんこくに5まんか所かしょ以上いじょうある一時いちじてき避難ひなん施設しせつもシェルターと位置いちづけ、設備せつび拡充かくじゅう検討けんとうするとしています。
Source: NHK Mar 29, 2024 09:03
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石川いしかわ 市外しがい避難ひなん園児えんじ保護ほごしゃ輪島わじま珠洲すず保育ほいくを” 対応たいおう
能登のと半島はんとう地震じしんおおきな被害ひがいけた石川いしかわけん輪島わじま珠洲すず市外しがい避難ひなんしている園児えんじ保護ほごしゃ調査ちょうさしたところ、しん年度ねんど来月らいげつ以降いこう輪島わじまで7わり以上いじょう珠洲すずで6わりちかくの保護ほごしゃが、市内しないもど保育ほいく施設しせつかよわせたい意向いこうしめしたことがかりました。保育ほいく不足ふそくしている施設しせつもあり、対応たいおうはじめています。
Source: NHK Mar 29, 2024 04:03
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ども子育こそだ支援しえんきん」であなた負担ふたんどうなる
加入かにゅうしゃ1にんあたり平均へいきんつき350えん~600えんどもなど扶養ふようされているひとのぞいた「保険ほけんしゃ」で試算しさんするともっとたか場合ばあいは950えん少子しょうし対策たいさく一環いっかんとして、政府せいふ公的こうてき医療いりょう保険ほけんを通をつうじてあつめる「ども・子育こそだ支援しえんきん制度せいど」。医療いりょう保険ほけん種類しゅるいごとの「支援しえん金額きんがく」の試算しさんはじめて公表こうひょうされた。一方いっぽう政府せいふ支援しえんきんによる「実質じっしつてき負担ふたんはゼロ」と説明せつめいする。与野党よやとう双方そうほうから「わかりにくい説明せつめいだ」というこえがっているが、本当ほんとうあらたな負担ふたんにはならないのだろうか。(三藤みとう紫乃しの高橋たかはし太一たいち鹿野かの耕平こうへい
Source: NHK Mar 29, 2024 04:03
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嫡出ちゃくしゅつ推定すいてい」の制度せいど 4つき1にちから変更へんこうへ “周知しゅうちはか小泉こいずみ法相ほうしょう
妊娠にんしん出産しゅっさん時期じきによって父親ちちおや推定すいていしている「嫡出ちゃくしゅつ推定すいてい」の制度せいど来月らいげつ1にちからわり、再婚さいこんしている場合ばあいは、離婚りこんから300にち以内いないまれたどもでも、いまおっと推定すいていされることになります。小泉こいずみ法務ほうむ大臣だいじんは、あたらしい制度せいどのもとでどもを不安ふあんなくそだててほしいとして周知しゅうちはかっていくかんがえをしめしました。
Source: NHK Mar 29, 2024 04:03
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電気でんき ガス料金りょうきん負担ふたん軽減けいげん措置そち 5つき使用しようぶんでいったん終了しゅうりょう けいさんしょう
経済けいざい産業さんぎょうしょう物価ぶっか高騰こうとう対策たいさくとしてつづけてきた電気でんき・ガス料金りょうきん負担ふたん軽減けいげん措置そちについて、ことし5つき使用しようぶんまでで、いったん終了しゅうりょうすると発表はっぴょうしました。一方いっぽう、ガソリン価格かかくおさえるための補助ほじょきん当面とうめん延長えんちょうするとしています。
Source: NHK Mar 29, 2024 04:03
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小林こばやし製薬せいやくべにこうじ問題もんだい 死亡しぼう判明はんめいは5にん会社かいしゃ午後ごご会見かいけん
小林こばやし製薬せいやく」の「べにこうじ」の成分せいぶんふく健康けんこう食品しょくひん摂取せっしゅしたひと腎臓じんぞう病気びょうきなどを発症はっしょうした問題もんだいで、会社かいしゃあらたに1にんについてくなるまえに「べにこうじコレステヘルプ」を摂取せっしゅしていたと遺族いぞくから連絡れんらくがあったことを発表はっぴょうしました。これで製品せいひん摂取せっしゅしたのち死亡しぼうしたことがかったひとは5にんとなり、会社かいしゃは29にち午後ごご記者きしゃ会見かいけんひらくことにしています。※記事きじ後半こうはんに「回収かいしゅう対象たいしょう」となっている製品せいひん一覧いちらんひょうをまとめています。
Source: NHK Mar 29, 2024 04:03
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男性だんせい大谷おおや選手せんしゅ名前なまえ 送金そうきんもと口座こうざある把握はあくべい報道ほうどう
大リーグだいり-ぐ、ドジャースの大谷おおやしょうひら選手せんしゅ専属せんぞく通訳つうやくつとめていた水原みずはら一平いっぺい違法いほう賭博とばくかかわっていたとされる問題もんだいで、アメリカのメディアは、水原みずはら関係かんけいがあったとされる男性だんせいは、大谷おおや選手せんしゅ名前なまえ送金そうきんもと口座こうざにあることを把握はあくし、ほかの賭博とばく参加さんかしゃ自慢じまんしていたなどとする関係かんけいしゃはなしつたえました。
Source: NHK Mar 29, 2024 00:03
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大谷おおやしょうたいら ドジャーズ本拠地ほんきょち開幕かいまくせん ヒット2ほん上々じょうじょうスタート
大リーグだいり-ぐ、ドジャースの大谷おおやしょうひら選手せんしゅが28にち、カーディナルスせんでヒット2ほんをマークし移籍いせきはつ本拠地ほんきょちデビューせん上々じょうじょうのスタートをりました。
Source: NHK Mar 29, 2024 00:03